周一（5月18日）欧盘时段，美元面临美元指数表现出"高开低走"的指数特征。亚洲盘早些时候，关口DXY强势上涨，多重定走达到了99.41的挑战五周新高，但进入欧洲交易时段后，纪P将决受中东和谈消息影响，数据势市场风险情绪升温，美元面临美元涨幅回吐，指数最低触及99.09，关口最终交投在99.2214，多重定走微跌0.05%。挑战
从货币对比来看，纪P将决美元相对英镑的数据势跌幅最为显著，而对日元则表现较强。美元面临英镑和新西兰元表现突出，而日元走势偏弱，反映了市场整体风险偏好的变化。
尽管避险情绪减退，美元的下跌仍然受到限制，在99的整数关口附近存在强支撑，这与高通胀及利率预期的变化密切相关。
导致美元多头受压的原因是一则外交消息。伊朗确认与华盛顿将评价巴基斯坦调解的和平方案。同时，有消息称伊朗与阿曼的技术团队上周在阿曼就霍尔木兹海峡安全问题进行了磋商。
市场风险偏好迅速回暖，作为避险货币的美元因此受到冲击，需求减弱，汇价随之回落。此外，WTI原油价格在5月高点下跌，因和谈预期减轻了对能源供应中断的担忧。
然而，局势依旧复杂。阿联酋的一座核电站本周末遭到无人机袭击，这一事件被指责为伊朗或其代理武装所为，进一步加大了停火协议的压力。美国总统特朗普迅速与国家安全团队召开紧急会议，并在社交平台上向德黑兰发出严厉警告。
外交接触与军事升级同时进行，这种不确定性将持续扰动外汇市场，任何突发消息都可能迅速影响市场动向。
在当前美元波动中，霍尔木兹海峡成为关键节点，这一全球重要的石油运输水道的安全与否直接影响国际油价，从而影响全球的通胀压力。
最近几周，持续的航运受阻担忧推高了油价，高油价又抬升了通胀预期，从而压制了市场对美联储降息的期望，为美元提供了支撑。形成的逻辑是：航道受阻→油价上涨→通胀上行→降息预期降低→美元走强。
如果和谈取得实质进展，航道恢复正常，这一逻辑将反向运行，原油价格回落或许是市场对此情景的初步反应。
地缘政治虽然是短期波动的诱因，但美国国债收益率则对中期走势起着决定性作用。上周发布的通胀数据表明，4月美国CPI同比升至3.8%，为近三年来新高，市场对美联储的政策预期因此发生转变——年初的"年内降息两次"预期几乎被推翻。目前市场预计美联储今年至少加息一次的概率已达54.5%。
这种预期转变通过美债收益率传导至外汇市场。当市场预期美国利率将维持高位或进一步上升时，持有美元资产的吸引力上升，促使资金流入美元资产，从而构筑支撑。即便地缘政治情绪减弱，美元跌幅仍然有限。
本周三，4月FOMC会议纪要将正式发布，这是外汇市场重要的风险事件之一。如果纪要表明委员们对通胀持续性担忧加深，美元可能会重拾升势；反之，如果纪要语气偏鸽，市场将重新评估现有的多空平衡，99关口的支撑面临检验。
回顾年初，"年内降息两次"是主流预期，美元承压，但局势在短期内发生了逆转。能源价格的上涨使通胀保持在高位，就业市场的韧性也令美联储不急于转向，市场的预期被重新塑造，目前加息的可能性已从被忽视变为主流观点。
这一转变对美元的影响是双重的，既提供了基本面的支撑，也累积了经济下行的风险。一旦后续数据明显疲软，市场对政策转向的预期将很快再次浮现，届时美元的支撑逻辑将受到考验。
周三，将关注FOMC纪要对委员们对通胀的看法及加息门槛的讨论情况，鹰派口吻有望强化美元的多头逻辑，而鸽派言论可能引发99关口的防守。
周四，5月的S&P全球PMI初值将发布，该数据将首次量化伊朗战事与能源危机对美国经济的影响，是评估经济衰退风险的重要前瞻性指标。
持续关注美伊谈判进展，任何实质性突破或失败信号都可能在短时间内对美元、原油及避险资产造成冲击。
（
日图 来源：）
当前99附近的震荡是多空力量相持的结果。向上有美债收益率上升与高通胀支撑，向下则是和谈气氛升温带来的避险需求下降，以及高利率引发的经济放缓风险。
在FOMC纪要与PMI数据公布前，美元可能维持在99至99.50的波动区间。如果纪要偏鹰而PMI数据较好，DXY可能重新挑战五周高点；若二者均令市场失望，再加上中东和谈的积极突破，99的支撑将面临考验。
当前市场最大风险在于地缘政治与货币政策同步作用，一旦形成，将启动真正的趋势行情。
